כלכלנים רבים עוקבים בדאגה אחר העלייה באינפלציה בחודשים האחרונים. האזרח הישראל הממוצע, מרגיש את המגמה הזו מדי יום ביומו בכיס. מדד המחירים לצרכן, הצועד שלוב זרועות עם האינפלציה, נוסק מעלה ומחירי הסחורות ובעיקר מוצרי המזון, הם שיחת היום בתקשורת וברחוב הישראלי. אחרי שנים של יציבות באינפלציה, הקפיצה הזו מעלה שאלה חשובה – האם נתחיל העלייה במחירים תגולם גם בהחזרי המשכנתא. בעוד שבאירופה ובארה"ב המגמה הזו גורמת להתייקרות אדירה במשכנתא, נותר רק לתהות כמה זמן ייקח עד שגם בישראל נרגיש את התופעה הזו ומה יהיו השלכותיה.

כיצד משפיעה האינפלציה על המשכנתאות?

2022 היא השנה הראשונה מזה תקופה בה חרג שיעור האינפלציה מ-3% – היעד החזוי המרבי שהתווה בנק ישראל. בהתחשב בעובדה שבמדינות רבות אחרות ב-OECD, נסק שיעור האינפלציה כבר ל-7% ואף יותר, ישנה סבירות גבוהה להאמין שעלייה זו תשפיע על החזרי המשכנתא. 

יועצי משכנתאות שהשכילו לזהות את המגמה הזו, כבר החלו להמליץ לנוטלי משכנתאות להפחית את רכיב המשכנתא הצמוד למדד ואכן, בשלוש השנים האחרונות צנח רכיב המשכנתא הממוצע הצמוד למדד מ-40% עד ל-25%. 

עם זאת, בניגוד לעליה בריביות המשפיעה על סכומי ההחזר באופן מידי, לעלייה במדד המחירים המושפע ישירות מהאינפלציה, ישנן השלכות ארוכות טווח יותר. המדד משפיע על שווי סכום הקרן ואם הלווה הממוצע לא יעקוב מקרוב אחר ההחזרים שלו, הוא כלל לא יבחין בשינוי, אך החזרת המשכנתא תימשך הרבה יותר משציפה. ככל שהאינפלציה תמשיך בעלייה, הסכום הכולל ימשיך לנסוק ובניגוד לעליות בריבית, הדברים יתרחשו מתחת לפני השטח.

מה צפוי בהמשך הדרך?

למרבה הצער, מוקדם מדי להעריך לאן תישוב הרוח בכל הקשור לעלייה באינפלציה. ככל שבנק ישראל לא יצליח לבלום את העלייה ולהשיב אותנו אל הימים של האינפלציה האפסית, ובהתחשב שהעלייה תימשך בקצב הנוכחי, יהיה על הצרכן הישראלי להשגיח בשבע עיניים לא רק על ההחזר החודשי המיידי, אלא על השינויים בסכום הקרן, לבחון את האפשרויות שלו ולהעריך מחדש את תמהיל המשכנתא המתאים שיאפשר לו למצות את המיטב מהמציאות בשטח.